谷歌母企Alphabet(GOOGL.US)業績全面遜預期，其中搜尋業務表現最受關注。

搜尋及其他業務收入按年增長12%至約630億美元，但連續第二季低於市場預期。與此同時，Google表示，平台搜尋查詢增長為五年來最強。

隨着愈來愈多用戶轉向人工智能機械人及代理工具，包括Google自身提供的工具，Google核心搜尋業務在使用量與收入之間的差距愈來愈難以忽視。自ChatGPT推出初期以來，分析師一直預期傳統搜尋將被人工智能取代，並警告Google需尋找新的變現方式。儘管搜尋業務規模仍然龐大，但市場已開始見到轉變跡象。

Deepwater Asset Management的Gene Munster在業績公布後接受CNBC《Fast Money》訪問時表示，新人工智能服務將成為重要力量。他指出，若「個人化機械人」普及，將成為許多人商業活動的起點，影響Google的市場定位。

Alphabet管理層表示，匯率因素是期內搜尋收入增速放緩的最大原因，並預計第四季匯率影響將進一步擴大。

Alphabet股價於延長交易時段急跌約10%，反映業績遜預期，以及季度自由現金流錄得90億美元負值，遠遜市場預期負值約30億美元。第二季Alphabet自由現金流亦錄得負59億美元，為上市以來首次錄得負值。

Google過去一年持續向投資者表示，需大幅投資人工智能基建及服務，以滿足消費者及企業持續增長的需求。Google的Gemini模型令公司得以與Anthropic及OpenAI競爭，而由Gemini驅動的企業服務亦受到客戶歡迎。

公司亦表示，Gemini正強化其核心數碼廣告業務，利用人工智能提升理解用戶意圖及提高廣告相關性的能力。

首席商務官Philipp Schindler於業績電話會議表示，公司正持續加快在整個廣告基建部署Gemini模型，以提升表現。

公司於第三季推出Schindler所稱「十年來最大更新」的產品列表廣告服務，加入新的人工智能功能。

Schindler表示，人工智能正加快廣告產品開發，並推動公司大部分產品發布。

廣告商亦正迅速採用人工智能工具。Schindler表示，第三季Gemini模型協助廣告商生成超過15億項廣告活動素材，較去年同期增加逾七倍。

不過，搜尋收入增長由第一季的19%，降至第二季的17%，再於第三季跌至12%。

瑞銀分析師於報告中表示，有關搜尋業務被人工智能蠶食的憂慮將再次成為市場焦點。瑞穗分析師Jordan Klein則指出，有關數據反映搜尋及YouTube面對問題。

Klein於業績後報告中表示，市場對人工智能及代理型服務搶佔搜尋及YouTube市場份額，以及影響其人工智能變現故事的憂慮正在升溫。

另一方面，Alphabet的人工智能投資在雲端業務方面則取得明顯成效。

該部門收入於季度內增加逾一倍至接近310億美元，正追趕亞馬遜(AMZN.US)AWS及微軟Azure。Google Cloud積壓訂單亦達約5,600億美元，反映市場對人工智能基建存在龐大合約需求。管理層表示，預計當中略多於一半將於未來24個月確認入賬。

Microsoft(MSFT.US)周三收市後公布季度業績時表示，Azure收入按年增長48%至332億美元。

雲端需求是Alphabet持續增加支出的主要原因之一。

公司維持2026全年資本開支預測於1,950億至2,050億美元，並表示2027年支出將顯著增加。部分支出將用於張量處理器(TPU)，與Nvidia的圖像處理器競爭。Alphabet於第二季開始向外部客戶銷售TPU。

客戶合約首先會反映於Google Cloud積壓訂單，公司需先投入資金建立系統，之後才能交付及確認相關收入。

Alphabet財務總監Anat Ashkenazi於業績電話會議表示，公司目前正投入現金建立庫存基礎，待開始交付及向客戶就TPU系統收費後，現金才會回流。

不過，Google仍需面對市場對其長期現金牛業務的憂慮。D.A. Davidson分析師Gil Luria表示，市場於2023年至2025年間對人工智能影響的憂慮，似乎終於開始反映於Google業務表現。

Luria於電郵中表示，投資者將擔心搜尋、YouTube及訂閱業務表現遜預期並導致盈利不達標，可能意味人工智能終於對Google構成衝擊。他表示，不應因單一季度便倉促下結論，但市場將需重新評估代理型商業模式對Google的影響。(da)~

阿思達克財經新聞
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